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長江商報記者 沈右榮

激進并購后，東方國信（300166.SZ）出現(xiàn)上市以來首次業(yè)績變臉了。

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年報顯示，2022年，東方國信實現(xiàn)營業(yè)收入22.89億元，同比下降7.33%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3.61億元。

這是2011年上市以來的12年里，東方國信首次出現(xiàn)虧損。造成虧損的重要原因之一，是此前收購的四家標的公司商譽減值合計2.79億元。

東方國信的存貨出現(xiàn)異常，2022年底，公司存貨賬面余額為9.26億元，同比增長17.51%，而同期營業(yè)收入下降。存貨與營業(yè)收入為何不同步？

作為一家技術密集型企業(yè)，東方國信注重研發(fā)，近三年，公司累計投資17.64億元進行研發(fā)。然而，其中，接近60%的研發(fā)投入資本化，資本化部分均高于當年凈利潤。因此，公司涉嫌借此調(diào)節(jié)利潤。

5月10日，針對研發(fā)投入資本化等問題，長江商報記者向東方國信發(fā)去了采訪函，截至發(fā)稿，尚未收到回復。

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四家標的公司商譽減值2.79億

東方國信迎來了上市以來的首次虧損。

2022年度，東方國信實現(xiàn)營業(yè)收入22.89億元，同比下降7.33%；凈利潤為虧損3.61億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為虧損3.73億元，二者同比分別下降219.60%、240.48%。

從單個季度看，去年一至四季度，公司營業(yè)收入分別為4.70億元、4.23億元、5.32億元、8.64億元，同比變動10.15%、-4.49%、-14.22%、-11.84%；凈利潤為0.41億元、0.18億元、0.49億元、-4.69億元，同比下降36%、57.31%、53.37%、616.44%；扣非凈利潤為0.29億元、0.11億元、0.45億元、-4.58億元，同比變動3.46%、-71.95%、-56.08%、-573.99%。

數(shù)據(jù)顯示，四季度大幅虧損，導致全年出現(xiàn)虧損。

四季度的營業(yè)收入是四個季度中最高的，為何會大幅虧損？主要原因是資產(chǎn)減值。去年四季度，公司資產(chǎn)減值損失3.76億元、信用減值損失0.96億元，而一、二、三季度基本上沒有發(fā)生資產(chǎn)及信用減值損失。

整體來看，2022年，東方國信存貨跌價損失及合同履約成本減值損失約0.88億元、商譽減值2.79億元、無形資產(chǎn)減值損失0.12億元等，資產(chǎn)減值損失合計為3.83億元。另外，應收賬款壞賬損失0.71億元、其他應收款壞賬損失0.09億元，信用減值損失約為0.80億元。

長江商報記者梳理，東方國信外延式擴張，累計溢價收購了11家公司，形成商譽10.65億元。其中，收購上海乾通信息、北京炎黃新星、北京北科億力形成的商譽分別為3.77億元、2.28億元、1.17億元，三家公司的商譽合計為7.22億元。截至2022年底，公司商譽賬面原值10.15億元。

2022年，上海乾通信息、北京炎黃新星、北京北科億力分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.08億元、1.99億元、1.34億元，對應的凈利潤為4189.24萬元、5507.63萬元、611.9萬元。

東方國信收購上海乾通信息時，其業(yè)績承諾為，2014年至2016年實現(xiàn)凈利潤3500萬元、4550萬元、5915萬元，如果2014年未完成交割，承諾期順延至2017年，凈利潤承諾數(shù)為6276.90萬元。

2022年，上海乾通信息的凈利潤不及2015年。因此，公司對此計提商譽減值準備1.41億元。

此外，公司分別對北京科瑞、北京東華、北科億力計提商譽減值準備0.31億元、0.35 億元、0.72億元，四家標的公司合計計提商譽減值準備2.79億元。

與收購相關的是，2022年，東方國信轉(zhuǎn)讓英國子公司Cotopaxi Limited股權產(chǎn)生投資損失2389萬元，轉(zhuǎn)讓子公司北京區(qū)塊節(jié)點科技有限公司股權產(chǎn)生投資損失1250萬元。參股子公司北京摩比萬思科技有限公司破產(chǎn)清算，產(chǎn)生投資減值950萬元。歐元匯率下降，公司歐元貸款2200萬元因早期鎖匯產(chǎn)生匯兌損失2259萬元。

東方國信于2011年初登陸A股市場，借助并購，公司營業(yè)收入和凈利潤曾實現(xiàn)了連續(xù)8年快速增長。但從2019年開始，營業(yè)收入增速放緩，并在2020年、2022年出現(xiàn)下降。凈利潤連續(xù)2年下降，2021年凈利潤與2020年基本持平，2022年則陷入上市12年來首次虧損。

毛利率連續(xù)三年下降

與近年來經(jīng)營業(yè)績下滑相對應的是，東方國信的毛利率接連下降。

東方國信主營業(yè)務是為客戶提供企業(yè)級大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等平臺、產(chǎn)品、服務及行業(yè)整體解決方案，從營業(yè)收入構成看，按產(chǎn)品分類為定制軟件開發(fā)及服務、系統(tǒng)集成業(yè)務、軟件產(chǎn)品、數(shù)據(jù)服務、云計算業(yè)務。

作為一家軟件型企業(yè)，在研發(fā)方面，東方國信稱，其堅持自主可控，聚焦核心技術，持續(xù)進行產(chǎn)品優(yōu)化和技術融合。為此，公司的研發(fā)投入不少。

2020年至2022年，公司的研發(fā)投入分別為6.11億元、5.61億元、5.92億元，合計約17.64億元，占營業(yè)收入的比重為29.26%、22.71%、25.86%，均超過20%。

截至2022年底，東方國信的研發(fā)人員數(shù)量為3810名，同比增長3.56%，占期末員工總數(shù)的41.70%，較上年的42.35%下降0.65個百分點。

備受關注的是，在研發(fā)投入的會計處理方面，東方國信的做法讓人心生疑慮。

2020年至2022年，東方國信資本化的研發(fā)投入分別為3.74億元、3.30億元、3.63億元，合計約10.67億元；資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入的比例分別為61.21%、58.88%、61.21%，占當期凈利潤的比重分別為123.75%、109.34%、-100.40%。

市場質(zhì)疑，2020年至2022年，如果東方國信的研發(fā)投入全部費用化，凈利潤將出現(xiàn)連續(xù)三年虧損，因此質(zhì)疑公司在借助研發(fā)投入調(diào)節(jié)利潤。

讓人意外的是，雖然東方國信研發(fā)投入不菲，但公司的綜合毛利率持續(xù)下降。2020年至2022年，公司的綜合毛利率分別為46.48%、40.36%、31.07%，2019年，其毛利率為51.14%。2020年至2022年，公司的凈利潤率分別為14.99%、12.42%、-16.01%。

此外，東方國信的存貨變動與營業(yè)收入并不同步。

東方國信的存貨主要是向供應商購買勞務，2020年至2022年末，公司存貨賬面余額持續(xù)增長，分別為5.13億元、7.88億元、9.26億元；2022年存貨同比增長17.51%，而營業(yè)收入同比下降7.33%。

針對存貨異?，F(xiàn)象等，5月8日，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部向東方國信下發(fā)問詢函，要求說明存貨余額變化與營業(yè)收入變化不匹配的原因及合理性，存貨跌價準備的計提是否充分等。

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